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新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。责任编辑：赵慧芳新视角下的长三角一体化： 打破地理约束，优化产业布局周华 张晓东12月1日，中共中央、国务院印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》（下称《纲要》）。《纲要》指出，长江三角洲（下称“长三角”）地区是我国经济发展最活跃、开放程度最高、创新能力最强的区域之一，在国家现代化建设大局和全方位开放格局中具有举足轻重的战略地位。推动长三角一体化发展，增强长三角地区创新能力和竞争能力，提高经济集聚度、区域连接性和政策协同效率，对引领全国高质量发展、建设现代化经济体系意义重大。

在全球价值链中，产品越复杂，其生产包括的工序越多，其纵向维度更长；产业越庞大，专业化分工越有可能获得规模经济，其横向维度也会更发达，因而也更有可能形成规模宏大、结构复杂的生产网络。在全球价值链分工中，同一产品生产的不同环节被安排在不同的区域进行，而每一个环节所创造的价值量是不同的，由此构成了以价值增值环节为对象的分工系统。一般来说，价值链的上游的设计环节和下游的营销环节创造出更高的增加值，而中游的生产环节创造较少的增加值。这一规律被形象地描述为“微笑曲线”。

橡胶自8月下旬以来，印度减产预期升温、橡胶沥青道路技术商业化、天胶生产国协会发布供需缺口报告，这三大利好成为推动沪胶期价从低位跃升的重要动力。但是上海交割库存量是有史以来最大，轮胎出口境况不容乐观等因素，导致橡胶价格继续维持弱势。但是介于橡胶大幅下跌到9千以下概率较小，应该是低位宽幅震荡过程。所以可以暴跌逐步接点多单，拉高后部分平仓，可以持有部分多单，滚动操作。

为推动区域之间的平衡协调发展，优化经济发展空间布局，“十二五”以来，我国在原有的“西部大开发”、“中部崛起”、“东北振兴”等区域发展战略基础上，又先后推出了“京津冀协同发展”、“长江经济带”等区域发展战略，并依托城市群和全国重要节点城市，提出了山东半岛、海峡西岸、成渝、中原、长江中游、哈长、关中平原、北部湾等一批“次区域发展战略”，旨在通过发挥不同地区的区位优势和资源禀赋优势，着力打造区域性的经济“增长极”。

中国歼-20战斗机世界第一家抛弃了老旧的机炮，但是美国俄罗斯继续紧抱机炮不放。进入新世纪，世界进入隐身战斗机时代，最有意思的是，这一次带头抛弃机炮的是中国，中国歼-20战斗机率先取消机炮设计，再开历史先河，而美国俄罗斯则继续老调重弹，美国F-22，F-35战斗机都采用了转管机炮，俄罗斯苏-57战斗机继续采用GSH-301机炮，但是炮口都采用堵盖覆盖，减少雷达反射信号。

行业配置：4月、5月相对收益或将逐步从周期品转向消费品我们在春节后的调研中，感受到基建向好、地产分化而制造业不差（见3.10调研总结报告《核心压力仍在出口端》），所以3月我们推荐了工程机械、建材等基建相关行业及区域地产，目前4月初的行情已在部分兑现我们的预期。考虑到3月中小企业PMI的环比回升更显著，反映经济景气度回升的背后是政策托底中小微，而非刺激经济，后续市场对就业→消费的负面预期的改善可能更为显著，市场相对收益品种或将从周期股转为消费股，另外考虑资金填估值洼地的特征，当前周期股与消费股均有修复空间。TMT和中游设备的核心资产，建议继续作为中长期战略性配置。