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从各类型资产配置比例看，债券等固定收益类资产占基金资产的比例不低于80%；股票等权益类资产占基金资产的比例不超过20%，基金持有现金及到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值的比例不低于5%。8成以上配债券，2成以下配股票，决定了它“稳中求进”的特性。

自从特朗普政府今年3月对进口铝征收10%关税以来，美国的一些冶炼厂已开始重新开工。但总部位于匹兹堡的美国铝业称，该公司在美国不能找到足够的专门用于生产易拉罐的铝合金。美国铝业是美国最大的生铝生产商，但美国去年只占美国铝业全球铝产量的14%。该公司希望美国商务部对美国铝业用来生产易拉罐铝板的专门铝合金每年4万吨授予关税豁免。

福晟集团曾以疯狂拿地而备受关注，2017年福晟集团以3199.4亿元新增土地货值、1786.9万平方米的新增建筑面积，分别排在全国第7和第10名，而当年其流量销售金额还不足400亿元。随着房地产调控收紧，福晟集团资金面面临巨大压力，整个2019年，这家企业都处在裁员、欠薪、破产的风波中。

我们不仅可以用四因子模型模拟标准普尔500指数，并可以通过标普500指数实际走势偏离模型结果的程度评估美股是否存在超涨/超调。如图3所示，每当标普500指数向上偏离模型结果的幅度超过5%的时候，美股的调整风险就比较大；每当标普500指数向下偏离模型结果的幅度达到5%的时候，美股止跌回升或者延续涨势的可能性就会比较高。

有没有什么因素既可能打破美国经济平衡、令其由晚周期向衰退期切换，又可能推升无风险利率约束美股估值？高通胀。目前美国处于经济晚周期，通胀上行风险增加，但预计年内CPI高点或难显著超过2.5%，不会对美股构成威胁。但是，如果中东地缘风险上升并触发油价大涨，美股就将面临巨大调整风险。

值得一提的是，荣之联上述商誉减值刚巧发生在业绩对赌方履行完成业绩承诺之后便发生了这一幕。早在2014年5月9日，公司收购泰合佳通100%的股权。彼时，交易方承诺2014年、2015年、2016年，泰合佳通实际净利润应不低于3810万元、5456万元、7470万元。数据显示，2014-2016年，泰合佳通实现的净利润分别约为3826.65万元、5456.05万元和7730.94万元。不过，在刚刚完成业绩承诺后，泰合佳通在2017年盈利能力就出现滑坡。同样，公司在2013年并购的车网互联也在2017年出现盈利能力大幅缩水。